Mysteel 數(shù)據(jù)顯示，本周300 系不銹鋼庫(kù)存環(huán)比增6.94 萬(wàn)噸至52.05 萬(wàn)噸(新口徑)，增幅15.38%，其中增量主要來(lái)自于冷軋，熱軋累庫(kù)幅度較小，不銹鋼期貨倉(cāng)單減少0.8 萬(wàn)噸至7.29 萬(wàn)噸。因下游企業(yè)尚未完全復(fù)工，鋼廠資源陸續(xù)到貨，本周不銹鋼庫(kù)存繼續(xù)累升，下周下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工后，累庫(kù)階段可能暫告一段落。本周不銹鋼期貨價(jià)格維持高位震蕩，期貨持倉(cāng)明顯下滑，部分資金逐漸撤離市場(chǎng)，不銹鋼倉(cāng)單亦陸續(xù)下降。近期現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒有所降溫，現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)淡，市場(chǎng)漸入觀望狀態(tài)。

    不銹鋼觀點(diǎn)：當(dāng)前304 不銹鋼成本依然處于高位，高鎳生鐵、廢不銹鋼和高碳鉻鐵價(jià)格皆維持強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，304 不銹鋼成本呈現(xiàn)抬升態(tài)勢(shì)。雖然春節(jié)期間不銹鋼累庫(kù)幅度偏大，但屬于每年春節(jié)慣例，且今年春節(jié)300 系不銹鋼累庫(kù)幅度不及往年，下游企業(yè)節(jié)前備貨較少，目前多處于低庫(kù)存狀態(tài)，隨著節(jié)后不銹鋼下游消費(fèi)恢復(fù)，補(bǔ)庫(kù)需求疊加傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，不銹鋼需求預(yù)期樂(lè)觀，304 不銹鋼價(jià)格或仍表現(xiàn)偏強(qiáng)。中長(zhǎng)線來(lái)看，一季度不銹鋼供應(yīng)壓力暫未釋放，消費(fèi)仍表現(xiàn)不錯(cuò)，價(jià)格或表現(xiàn)堅(jiān)挺；二季度后需求存在較大不確定性，若鎳鐵和不銹鋼供應(yīng)壓力如期釋放，則價(jià)格可能不太樂(lè)觀。

    不銹鋼策略：短期謹(jǐn)慎偏多。

    不銹鋼關(guān)注要點(diǎn)：春節(jié)后不銹鋼消費(fèi)、菲律賓與印尼政策變動(dòng)、不銹鋼庫(kù)存、中國(guó)與印尼的NPI 和不銹鋼新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。

    不銹鋼周度觀點(diǎn)策略總結(jié)：上游國(guó)內(nèi)鎳鐵庫(kù)存出現(xiàn)回落，同時(shí)精煉鎳庫(kù)存持續(xù)走低；疊加國(guó)內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致鉻鐵產(chǎn)量下降，2 月份部分煉廠仍無(wú)法復(fù)產(chǎn)，因此成本端鎳鉻價(jià)格均表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)；同時(shí)隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期升溫，下游需求前景呈現(xiàn)樂(lè)觀，對(duì)鋼價(jià)形成支撐。不過(guò)目前下游企業(yè)仍處于陸續(xù)復(fù)工狀態(tài)，加之節(jié)后鋼價(jià)大幅上漲抑制下游采購(gòu)意愿，而鋼廠資源仍陸續(xù)到貨，國(guó)內(nèi)300 系庫(kù)存持續(xù)增加，鋼價(jià)上行動(dòng)能減弱。展望下周，預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)寬幅震蕩，庫(kù)存持續(xù)增加，不過(guò)成本支撐較強(qiáng)。

    技術(shù)上，不銹鋼主力2104 合約主流空頭減倉(cāng)較大，日線MACD 指標(biāo)死叉，預(yù)計(jì)短線寬幅震蕩。操作上，建議可在14650-15300 元/噸區(qū)間操作，止損各150 元/噸。