我國經(jīng)濟前期的恢復(fù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征，生產(chǎn)端的恢復(fù)好于需求端，5月份數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟開始向平衡態(tài)復(fù)蘇，生產(chǎn)端，復(fù)工復(fù)產(chǎn)深入推進，工業(yè)繼續(xù)恢復(fù)，需求端，投資增速轉(zhuǎn)正，消費持續(xù)回暖，商品零售接近去年同期水平。

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    經(jīng)濟向平衡態(tài)復(fù)蘇

    5月份工業(yè)增加值增速延續(xù)回升走勢，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長4.4%，較4月份回升0.5個百分點，回升速度趨緩。工業(yè)生產(chǎn)逐步向正常水平接近，5月份增速已達去年最低值。

    建設(shè)項目施工加快，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回升，1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)199194億元，同比下降6.3%，降幅較1-4月收窄4.0個百分點，5月單月增速轉(zhuǎn)正。1-5月份，社會領(lǐng)域投資增長3.6%，其中教育、衛(wèi)生投資分別增長10.4%、9.5%。

    消費持續(xù)回暖，5月份社會消費品零售總額31973億元，同比下降2.8%，降幅收窄4.7個百分點，回升幅度大于工業(yè)生產(chǎn)。商品零售接近去年同期水平，補償性消費開始釋放，汽車類商品零售額同比增長3.5%，家具家電等居住類商品零售增速轉(zhuǎn)正。

    國外疫情影響顯現(xiàn)，外貿(mào)形勢轉(zhuǎn)弱，5月份出口增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，紡織服裝、家電、機電等傳統(tǒng)出口產(chǎn)品出口形勢都有所轉(zhuǎn)弱，防疫物資出口形勢較好。目前國外需求仍處于弱勢，制造業(yè)新出口訂單指數(shù)處于低位，出口形勢仍然不容樂觀。

    總體來看，經(jīng)過前期的補償性恢復(fù)，5月份經(jīng)濟整體恢復(fù)速度放緩，國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)效應(yīng)進一步顯現(xiàn)，經(jīng)濟整體向平衡態(tài)穩(wěn)健復(fù)蘇，投資、消費回升較快，工業(yè)生產(chǎn)向正常水平恢復(fù)，全球經(jīng)濟衰退對外需的影響開始顯現(xiàn)，出口有所收縮。

    建筑業(yè)擴張制造業(yè)平穩(wěn)

    5月份，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和建筑業(yè)新訂單指數(shù)分別為60.8%和58.0%，建筑業(yè)全面擴張，挖掘機國內(nèi)銷量持續(xù)大幅增長，也反映地產(chǎn)基建項目施工走強。1-5月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比下降6.3%，降幅收窄5.5個百分點；地產(chǎn)投資仍顯韌性，1-5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資45920億元，同比下降0.3%，降幅收窄3.0個百分點，單月實現(xiàn)較大增幅。

    內(nèi)需繼續(xù)恢復(fù)，部分行業(yè)出口轉(zhuǎn)弱，制造業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)，5月份制造業(yè)增加值同比增長5.2%，較上月加快0.2個百分點。制造業(yè)投資動力不足，增速回升幅度較小，1-5月份，制造業(yè)投資下降14.8%，降幅收窄4.0個百分點，其中，高技術(shù)制造業(yè)投資增長2.7%。

    制造業(yè)主要用鋼行業(yè)中，汽車制造業(yè)增加值快速增長，金屬制品業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、電氣機械和器材制造業(yè)增加值增速有所回落，專用設(shè)備制造業(yè)增速加快。主要用鋼產(chǎn)品產(chǎn)量顯著增長，汽車產(chǎn)量同比增長19.0%，增速顯著回升；金屬切削機床產(chǎn)量同比增長17.1%，增速繼續(xù)回升；工業(yè)機器人產(chǎn)量同比增長16.9%，發(fā)電機組產(chǎn)量同比增長19.7%，增速都有所回落。

    經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)計進入爬坡階段

    目前生產(chǎn)端向正常水平接近，需求端的恢復(fù)仍然相對滯后，經(jīng)濟的進一步復(fù)蘇依賴需求端繼續(xù)發(fā)力，擴大內(nèi)需成為政策主題，今年政府工作報告未設(shè)定經(jīng)濟增長目標(biāo)，強調(diào)穩(wěn)就業(yè)保民生，讓居民有消費能力，從而促進消費，拉動市場需求，同時提出要擴大有效投資，重點是兩新一重建設(shè)。

    疫情沖擊下，一些企業(yè)退出市場，部分居民家庭收入下降，對市場需求的影響不僅體現(xiàn)在短期，地產(chǎn)、汽車行業(yè)銷售的好轉(zhuǎn)是否為前期積壓需求的集中釋放還需繼續(xù)觀察。經(jīng)濟繼續(xù)復(fù)蘇的核心在于需求的擴張，收入增長放緩可能抑制消費潛力的進一步釋放，且疫情尚未完全消除，對總需求的影響還有待評估，國內(nèi)需求恢復(fù)的時間及程度都存在不確定性，而外需風(fēng)險尚不能排除，出口受影響程度也需關(guān)注，后期經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)計進入爬坡階段，恢復(fù)進程趨向緩和。

    政策基調(diào)強調(diào)“保”為先，經(jīng)濟持續(xù)性恢復(fù)，宏觀調(diào)控可能會邊際弱化，進入政策效果觀察期，兩會期間也提出還留有政策空間，如果經(jīng)濟方面或其他方面再出現(xiàn)大的變化，將及時出臺新的政策。

    鋼材需求有望繼續(xù)保持韌性

    5月份，基建和房地產(chǎn)投資均明顯加快，制造業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)定，經(jīng)濟恢復(fù)疊加需求旺季，鋼材需求快速擴張，價格底部回升，整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢。

    6月份為傳統(tǒng)的鋼材需求淡季，南方進入梅雨季節(jié)，建筑項目施工受到影響，建材消費可能受到一定抑制，但從先行指標(biāo)看，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和新訂單指數(shù)都處于擴張區(qū)間，建材需求具有一定韌性。5月份制造業(yè)新訂單指數(shù)明顯回升，同時工業(yè)品出廠價格和購進價格環(huán)比降幅收窄，顯示需求企穩(wěn)回升，在內(nèi)需向上、外需向下雙重影響下，制造業(yè)用鋼需求有望保持穩(wěn)定。

    不過在供應(yīng)方面，5月份粗鋼產(chǎn)量環(huán)比、同比都實現(xiàn)較大增幅，進入6月份，蘭格鋼鐵網(wǎng)調(diào)研的全國主要鋼鐵企業(yè)高爐開工率繼續(xù)上升，鋼材庫存水平大幅高于去年同期。鋼材需求也仍存風(fēng)險，一是淡季需求回落超出預(yù)期，二是出口下滑幅度可能擴大，導(dǎo)致制造業(yè)生產(chǎn)用鋼需求減少，鋼鐵企業(yè)還需提前預(yù)判需求形勢變化，合理控制產(chǎn)銷節(jié)奏。